Expected Cash Flow – принципиально новая модель оценки стоимости финансовых активов

Яндиев, М.И.

Автор: Яндиев М.И.
Журнал: Пермский финансовый журнал
Номер: 10
Год издания: 2014
Первая страница: 87
Последняя страница: 95
Аннотация: В данной статье обосновывается принципиально новая модель ценообразования финансовых активов, которая может прийти в развитие или даже полностью заменить традиционную модель DCF. Модель дисконтирования денежных потоков (DCF) хорошо объясняет ценообразование банковских кредитов и облигаций, но дает неудовлетворительные результаты при попытке использовать ее для оценки стоимости акций и производных финансовых инструментов, а в условиях исламских финансов она не применима вообще, в том числе и для оценки стоимости кредитов и облигаций. В основе новой модели ECF лежит логика броуновского движения и матожидание прогнозируемых в будущем денежных потоков. Модель ECF позволяет избегать основных недостатков модели DCF: некорректного предположения о наличии альтернативности инвестирования и необходимости угадывать значение будущей ставки дисконтирования. Кроме того, модель ECF сокращает до единственного (коэффициент k) базовый параметр, характеризующий денежный поток. Как бы ни менялась рыночная ставка процента, текущая стоимость актива будет зависеть только от восприятия рынком индивидуальных характеристик эмитента. В этой связи отметим как недостаток восприимчивость модели ECF к спекуляции финансовыми активами: в условиях спекуляции результаты расчетов, в том числе коэффициента k могут оказаться некорректными. Следовательно, для эффективного применения модели следует максимально минимизировать возможности осуществления спекулятивных операций. В целом, ECF предлагает принципиально новую модель мышления, где цена актива не зависит ни от рыночных факторов стоимости, ни от инфляции, ни от количества начислений процентов в течение года. Участникам рынка придется отказаться от термина ставка процента и забыть сценарии поведения финансовых активов согласно модели дисконтирования.
Добавил в систему: Яндиев Магомет Исаевич

	ИСТИНА	Войти в систему Регистрация
	ИПМех РАН
	Главная Поиск Статистика О проекте Помощь

ИСТИНА

ИПМех РАН

Expected Cash Flow – принципиально новая модель оценки стоимости финансовых активовстатья

Прикрепленные файлы